東莞精密加工企業(yè)如何該學(xué)習(xí)知名企業(yè)的“激流勇進(jìn)”

在2月初的交流會(huì)中，創(chuàng)始人王來(lái)春也是少有的感性道，“我深知一段時(shí)間來(lái)買(mǎi)入立訊的朋友們都覺(jué)得委屈了，我本人也覺(jué)得蠻委屈的。其實(shí)立訊在行業(yè)下滑和同行紛紛負(fù)增長(zhǎng)甚至暴雷背景下依然有良好的表現(xiàn)。”

從4月28日發(fā)布的2022年年報(bào)、2023年一季報(bào)和2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告來(lái)看，立訊精密成績(jī)單不錯(cuò)。

2022年實(shí)現(xiàn)收入2140億，同比增長(zhǎng)39%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)91.6億，同比增長(zhǎng)29.6%。

2023年一季報(bào)公司實(shí)現(xiàn)收入499億，同比增長(zhǎng)20%，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)20億，同比增長(zhǎng)12%。

2023年半年度預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)41.6-45.4元，同比增長(zhǎng)10-20%。

從以下歷年財(cái)報(bào)表格中，對(duì)這家公司成長(zhǎng)的心電圖一覽無(wú)余。

在5月4日立訊精密的業(yè)績(jī)交流會(huì)中，有投資者提問(wèn)王春來(lái)：

“王總，立訊在我心目中是一家精益求精，匠人精神的公司，業(yè)績(jī)也一直不令人失望……可是如今股價(jià)來(lái)到了26元不到，股民損失很大，您覺(jué)得高估了嗎?”

王來(lái)春回復(fù)道：“理解您的心情，我們也在反省，如何讓更多海內(nèi)外的投資人了解立訊與市場(chǎng)認(rèn)知的立訊同業(yè)的本質(zhì)差異，并將立訊在中長(zhǎng)期發(fā)展的藍(lán)圖與大家作更深度交流，而非抱著酒香不怕巷子深的心態(tài)?！?/p>

身為創(chuàng)始人王來(lái)春，在今年3月7日福布斯中國(guó)發(fā)布的《2023杰出商界女性100》中，再次“力壓”董明珠問(wèn)鼎榜首。

立訊精密作為蘋(píng)果供應(yīng)鏈體系的重要供貨商之一，是一家以消費(fèi)電子為主，橫跨汽車(chē)、通信、工業(yè)、醫(yī)療等業(yè)務(wù)的中國(guó)制造業(yè)龍頭企業(yè)。

在2020年10月，立訊精密的市值一度超4300億元。

但萬(wàn)物皆有周期，企業(yè)也是。何況是摻雜情緒的市場(chǎng)表現(xiàn)。

市值摸高止步之后緊接而來(lái)的是連續(xù)兩年股價(jià)震蕩走低。截至2023年4月28日，立訊精密股價(jià)早已腰斬，總市值僅余1860億出頭。

究其原因還是最主要的還是“含果量”的鍋，但其中也不乏市場(chǎng)本身的因素。

立訊精密一路走來(lái)，可以簡(jiǎn)單概括為“成也蘋(píng)果，跌也蘋(píng)果”。

自2017年進(jìn)入“果鏈”一時(shí)風(fēng)光無(wú)限，到2020年，蘋(píng)果占立訊精密年度銷(xiāo)售總額的69.02%，客戶(hù)高度集中。

如此大的依賴(lài)度，以至于在蘋(píng)果發(fā)行遇冷，直接導(dǎo)致立訊精密凈利潤(rùn)增速大幅放緩。從2021年的年報(bào)來(lái)看，公司凈利潤(rùn)78.21億元，同比增4.4%，而同樣的數(shù)據(jù)，在過(guò)去的連續(xù)4年里面，都不曾低于47%。

專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)心態(tài)不一地做出了反應(yīng)。

市場(chǎng)拋售。2022年，立訊精密連續(xù)三個(gè)季度被機(jī)構(gòu)減持，公募持股占其流動(dòng)股比例在從12.29%降至9.83%。而2020年股價(jià)高位時(shí)，機(jī)構(gòu)的擁擠曾達(dá)到15.5%。

聰投TOP30中的“排雷高手”周蔚文，其管理的中歐時(shí)代先鋒從一季度開(kāi)始，連續(xù)三個(gè)季度大筆減持。

而一度將立訊精密視為愛(ài)股的傅鵬博，雖然在一季度有小幅加倉(cāng)，但在之后的兩個(gè)季度也是連續(xù)減持。

富國(guó)老將朱少醒則逆勢(shì)而為，2022年連續(xù)三個(gè)季度逐步加倉(cāng)，廣發(fā)基金傅友興在二三季度也有小幅加倉(cāng)。

但隨著消費(fèi)電子的持續(xù)低迷，龍頭公司的估值也漸具吸引力，立訊精密在四季度獲得了機(jī)構(gòu)的小幅增持。

聰投TOP30中除了周蔚文、傅鵬博有所增持，謝治宇則有所減倉(cāng)。

而在聰投所關(guān)注的中生代中，泉果基金趙詣的新產(chǎn)品泉果旭源三年持有在四季度重倉(cāng)買(mǎi)入立訊精密，但興證全球的喬遷則是大筆減持。

可惜好景不長(zhǎng)，由于受到2022年全球疫情、通貨膨脹等的滯后性影響，2023年消費(fèi)電子市場(chǎng)整體開(kāi)局并不順利。

在業(yè)績(jī)“真空期”內(nèi)，立訊在20023年一季度再次被機(jī)構(gòu)“拋售”。

但從重倉(cāng)立訊的前十大基金(剔除被動(dòng)指數(shù)型股票基金、增強(qiáng)指數(shù)型股票基金)來(lái)看，僅有傅鵬博的睿遠(yuǎn)成長(zhǎng)價(jià)值與邵潔、劉金輝、周蔚文共同管理的中歐創(chuàng)新未來(lái)有所減持。

大部分都有所增持，尤其是趙詣，一季度將開(kāi)放申購(gòu)進(jìn)來(lái)的資金大部分投到現(xiàn)有重倉(cāng)股中，其中有大約4億買(mǎi)了立訊精密，保持了該股第四大重倉(cāng)的位置。

2023年一季度重倉(cāng)立訊精密前十大基金

作為近幾年機(jī)構(gòu)的“愛(ài)股”之一，立訊精密是如何從籍籍無(wú)名，到歷經(jīng)風(fēng)雨后在逆境中綻放的，值得花點(diǎn)時(shí)間看看。

白手起家

在原來(lái)沒(méi)有基礎(chǔ)或條件很差的情況下創(chuàng)立起一番事業(yè)，被稱(chēng)為白手起家。

柳傳志的父親曾參與中國(guó)人民銀行的相關(guān)籌建工作，后又在多個(gè)經(jīng)濟(jì)部門(mén)任職，同時(shí)也是中國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)事業(yè)的前驅(qū)者。

美團(tuán)創(chuàng)始人的王興家庭背景也不一般，其父是福建省龍巖市當(dāng)?shù)氐闹啻笸?，身家達(dá)億萬(wàn)。

騰訊創(chuàng)始人馬化騰，父親是著名港口集團(tuán)的董事，在馬化騰創(chuàng)業(yè)的初期，他的父親親自下場(chǎng)指導(dǎo)他去運(yùn)營(yíng)公司。

這樣看來(lái)，真正白手起家的企業(yè)家其實(shí)比例十分有限。

而另一類(lèi)的“小鎮(zhèn)做題家”們，通過(guò)努力學(xué)習(xí)，用實(shí)打?qū)嵉募夹g(shù)“破”開(kāi)一條路，也能成就一番事業(yè)。

但王來(lái)春，什么也沒(méi)有。

1967年，王來(lái)春出生在廣東汕頭一個(gè)小農(nóng)村之中，和那個(gè)年代的大多數(shù)家庭一樣，吃飽穿暖對(duì)女孩子來(lái)說(shuō)就夠了，學(xué)習(xí)這樣的事情是“奢侈”的。

所以小小的王來(lái)春初中畢業(yè)便輟學(xué)回家了，那時(shí)候掙錢(qián)才是正事。

但是沒(méi)學(xué)歷、年紀(jì)又小，王來(lái)春的每一份工作都不長(zhǎng)久，去哪里才能安穩(wěn)的掙錢(qián)？

這個(gè)答案從今天來(lái)看顯而易見(jiàn)，富士康。

1987年9月，富士康創(chuàng)始人郭臺(tái)銘第一次回到山西晉城老家，這一趟不僅僅是探親，更是為了找機(jī)會(huì)建廠。

當(dāng)時(shí)的低端產(chǎn)業(yè)正在從發(fā)達(dá)國(guó)家和地區(qū)向欠發(fā)達(dá)地區(qū)轉(zhuǎn)移，所以很多的臺(tái)商去了東南亞建廠。

但是郭臺(tái)銘更傾向于大陸，因?yàn)檎Z(yǔ)言相通、勞動(dòng)人口眾多、人力成本也只有臺(tái)灣的五分之一，又值改革開(kāi)放，這樣的綜合條件不是東南亞能比的。

所以郭臺(tái)銘先去了上海，但那時(shí)候的上海對(duì)外招商引資的條件還不好，他又到了深圳。

當(dāng)時(shí)設(shè)立深圳特區(qū)只有7年，當(dāng)?shù)匾琅f是一片荒蕪，而且有著更適合外商的政策環(huán)境，地理位置也非常好。

1998年10月，郭臺(tái)銘在深圳西鄉(xiāng)崩山腳下成立了第一座工廠，深圳海洋精密電腦接插件廠。

當(dāng)時(shí)由于工廠剛剛成立所以對(duì)員工沒(méi)有那么多的要求，不看學(xué)歷只看能力，所以有眾多員工前來(lái)應(yīng)聘。

但是，地處偏僻，條件艱苦，大多數(shù)人被這樣的環(huán)境勸退了。

可對(duì)于王來(lái)春而言，從農(nóng)村苦出來(lái)的人，這些條件遠(yuǎn)不如能掙到錢(qián)和學(xué)到本事的誘惑。

21歲的王來(lái)春憑借著早期的工作積累，成為了富士康首批的150名員工之一。

雖然一天的工作內(nèi)容就是坐在生產(chǎn)線旁擰螺絲釘，但這份工作給了王來(lái)春想要的“穩(wěn)定”。

每天八到十個(gè)小時(shí)機(jī)械又重復(fù)的工作，枯燥且乏味，而且當(dāng)時(shí)工廠的硬性規(guī)定是停電不停產(chǎn)，這意味著，如果停電要加班加點(diǎn)的把沒(méi)有做完的工作再補(bǔ)回來(lái)。

除此之外，住宿條件也很艱苦，因?yàn)楣S剛建成不久，所以很多設(shè)備都不完善，王來(lái)春住的女工宿舍是大通鋪，一百多個(gè)女工擠一個(gè)屋子里，四張木板子隨便一圍就是澡堂。

這樣的環(huán)境讓富士康廠房中的女工換了一批又一批，但王來(lái)春卻不喊苦不喊累的堅(jiān)持了下來(lái)，每天保質(zhì)保量的努力完成工作。

王來(lái)春后來(lái)回憶“小時(shí)候春節(jié)的新衣裳，都是自己做手工賺錢(qián)買(mǎi)來(lái)的，那時(shí)候沒(méi)覺(jué)得辛苦，現(xiàn)在每天工作十幾個(gè)小時(shí)，要不是有小時(shí)候的那段經(jīng)歷，我或許會(huì)覺(jué)得很苦，也可能熬不下去”。

王來(lái)春的勤勞刻苦，郭臺(tái)銘看在眼里，自然也愿意多教她一些，當(dāng)其他人還在抱怨的時(shí)候，王來(lái)春則是在日復(fù)一日的工作中學(xué)到了扎扎實(shí)實(shí)的技術(shù)。

就這樣，王來(lái)春用了十年的時(shí)間從“打工妹”成為了優(yōu)秀員工，之后更是晉升為工廠課長(zhǎng)，管理數(shù)千員工，也學(xué)習(xí)到了更多的核心技術(shù)，值得一提的是課長(zhǎng)也是當(dāng)時(shí)中國(guó)大陸員工在富士康的最高級(jí)別。

在大多數(shù)人看來(lái)，這份工作穩(wěn)定也有前途，只要好好的干下去，足以帶給她優(yōu)渥的生活。

但王來(lái)春不這么認(rèn)為，不甘心做一輩子“打工人”的她，決定辭職，自己另起爐灶。

彼時(shí)的王來(lái)春，在工作中察覺(jué)到了電子產(chǎn)品代加工行業(yè)未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，決心自己試一試。

這一舉動(dòng)遭到了全家的反對(duì)，只有哥哥王來(lái)勝愿意支持她，兄妹倆一起來(lái)到了香港進(jìn)行創(chuàng)業(yè)。

在此期間，王來(lái)春還彌補(bǔ)了自己學(xué)歷上的遺憾，憑借著扎實(shí)的專(zhuān)業(yè)知識(shí)考入了清華大學(xué)深圳的研究生院。

富士康的“富士康”

1999年，王來(lái)春收購(gòu)了香港的一家立訊公司，開(kāi)始做起了連接器的生產(chǎn)。

當(dāng)時(shí)的立訊公司只是一家普通的電子產(chǎn)品代加工公司，通過(guò)代加工訂單來(lái)賺取其中的利潤(rùn)，等生產(chǎn)完代加工品之后，將代加工品交給這些需要進(jìn)一步精加工的公司，再?gòu)钠渲匈嵢±麧?rùn)。

但是產(chǎn)品有了，卻沒(méi)有買(mǎi)家。

恰逢富士康因?yàn)閼?zhàn)略發(fā)展調(diào)整，出現(xiàn)了很重的訂單負(fù)荷，急需要出現(xiàn)一家同樣性質(zhì)的代工廠分擔(dān)任務(wù)，當(dāng)王來(lái)春找上自己的老東家后，郭臺(tái)銘很樂(lè)意達(dá)成合作。

王來(lái)春從2001年開(kāi)始承接國(guó)際訂單并通過(guò)香港立訊委托國(guó)內(nèi)來(lái)料加工生產(chǎn)，所生產(chǎn)的連接器產(chǎn)品通過(guò)富士康的加工組裝應(yīng)用于眾多國(guó)際知名品牌的3C電子產(chǎn)品，從而積累了豐富的管理經(jīng)驗(yàn)和客戶(hù)資源。

2004年王來(lái)春回到深圳，通過(guò)香港立訊投資設(shè)立立訊有限公司并擔(dān)任董事長(zhǎng)。

手握富士康的訂單，立訊精密一邊發(fā)展，一邊汲取營(yíng)養(yǎng)。

從立訊精密的招股書(shū)來(lái)看，2007-2009年，立訊精密向富士康銷(xiāo)售產(chǎn)品的收入占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例分別為47.73%、56.46%、45.38%，很多年來(lái)，富士康一直都是立訊的第一大客戶(hù)。

與此同時(shí)，王來(lái)春進(jìn)一步加強(qiáng)自主研發(fā)，立訊精密陸續(xù)進(jìn)入到當(dāng)下熱門(mén)的PC、手機(jī)、汽車(chē)等行業(yè)。

2007年前后，公司開(kāi)發(fā)出臺(tái)式電腦連接線的自主品牌，成為了聯(lián)想、華碩的供應(yīng)商。

值得一提的是，王來(lái)春在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上，也很大程度的借鑒了富士康。

用王來(lái)春的話說(shuō)“派駐干部親歷親為的工作作風(fēng)、言傳身教的工作方式及先進(jìn)的經(jīng)營(yíng)理念對(duì)我的影響很大。

我自己的公司從剛建廠的100多人，發(fā)展到如今的近萬(wàn)人，雖然期間經(jīng)歷過(guò)許多挫折，但我堅(jiān)持用在富士康學(xué)到的一套管理模式來(lái)經(jīng)營(yíng)，事實(shí)證明它是正確的?！?/p>

在立訊精密的辦公室里也貼著“走進(jìn)實(shí)驗(yàn)室，沒(méi)有高科技，只有執(zhí)行的紀(jì)律”、“錯(cuò)誤并不可怕，可怕的是一再犯同樣的錯(cuò)誤”等富士康總裁郭臺(tái)銘的語(yǔ)錄。

王來(lái)春解釋“郭總裁的語(yǔ)言雖然樸實(shí)，卻蘊(yùn)含著深邃的內(nèi)涵。我經(jīng)常把郭總裁的名言講解給員工聽(tīng)，讓員工感受富士康文化?！?/p>

而在上市前夕，因?yàn)榻鹑谖C(jī)富士康訂單驟減，立訊精密的收益也隨之向下波動(dòng)，王來(lái)春意識(shí)到，想要發(fā)展壯大必須要轉(zhuǎn)型，隨即結(jié)束了與富士康的代加工業(yè)務(wù)，業(yè)務(wù)重心調(diào)整為自主生產(chǎn)連接器。

早些年富士康的營(yíng)收占立訊精密總營(yíng)收的45%以上，但2010年前兩個(gè)季度，占比降低到16.81%。

2010年立訊精密憑借聯(lián)想供應(yīng)商的身份在深交所掛牌上市。

加入“果鏈”

2010年前后，智能手機(jī)在蘋(píng)果iPhone的推動(dòng)下已經(jīng)開(kāi)始形成趨勢(shì)，智能手機(jī)對(duì)傳統(tǒng)手機(jī)替代進(jìn)入加速期。

2011年立訊精密通過(guò)收購(gòu)聯(lián)滔電子，以MacBook的連接線供應(yīng)切入蘋(píng)果體系，后續(xù)進(jìn)一步布局了iPhone的Lightening電源線，轉(zhuǎn)接頭，聲學(xué)器件等多類(lèi)產(chǎn)品。

同年立訊精密花費(fèi)7500萬(wàn)元收購(gòu)了科爾通實(shí)業(yè)75%的股權(quán)，順勢(shì)切入華為供應(yīng)鏈，并開(kāi)始在通訊行業(yè)布局。

為了更好的綁定客戶(hù)，獲取更多的供應(yīng)話語(yǔ)權(quán)，立訊精密也在同年展開(kāi)了一系列的并購(gòu)動(dòng)作。

尤其是收購(gòu)昆山聯(lián)滔而獲得大客戶(hù)的直接供應(yīng)商資格，以及江西博碩實(shí)現(xiàn)在線束上的全系列規(guī)格供應(yīng)能力，為公司在大客戶(hù)線束和連接器業(yè)務(wù)的快速提升奠定條件。

通過(guò)給大客戶(hù)的代工，立訊精密也奠定了公司在行業(yè)的口碑和地位，隨后在android客戶(hù)拓展速度非?？?，迅速奠定了國(guó)內(nèi)手機(jī)線束一哥地位。

王來(lái)春在采訪中回憶，大約就是從這個(gè)時(shí)候（2012年）開(kāi)始，她逐漸理解企業(yè)制定“短中長(zhǎng)期”規(guī)劃的重要性。

“我們肯定要把產(chǎn)業(yè)鏈拉寬，這樣企業(yè)的發(fā)展才會(huì)更健康。”

隨后，立訊開(kāi)始切入蘋(píng)果的其他組件以及后繼的移動(dòng)智能裝備。

在通過(guò)一系列收購(gòu)和技術(shù)研發(fā)后，立訊快速切入到了天線、無(wú)線充電、聲學(xué)器件、軟板、線性馬達(dá)和攝像頭模組等手機(jī)組件領(lǐng)域并獲取份額。

這些業(yè)務(wù)的成功切入一方面來(lái)自于公司在運(yùn)營(yíng)管理上的獨(dú)到之處，另外一方面也得益于手機(jī)仍處在快速技術(shù)迭代的進(jìn)程中。

通過(guò)這一系列的操作，立訊精密迅速在各行業(yè)領(lǐng)域站穩(wěn)了代工廠的腳跟，憑借華為、蘋(píng)果、日系汽車(chē)等多家知名品牌的代工廠商，立訊精密擺脫了業(yè)務(wù)的單一局限性，也增強(qiáng)了立訊精密的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

然而王來(lái)春的擴(kuò)張還未結(jié)束。

2017年，王來(lái)春前瞻性的收購(gòu)了上海美律進(jìn)入了聲學(xué)部件供應(yīng)鏈，并逐步替代英業(yè)達(dá)成為了大客戶(hù)TWS耳機(jī)的系統(tǒng)組裝核心供應(yīng)商，從而一舉拿到Airpods的幾乎100%代工份額，營(yíng)收快速增長(zhǎng)。

隨后，又通過(guò)收購(gòu)緯創(chuàng)、日凱電腦等持續(xù)擴(kuò)大在蘋(píng)果供應(yīng)鏈中的業(yè)務(wù)版圖。

立訊精密通過(guò)不斷并購(gòu)收購(gòu)，成為了富士康的一大競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

不得不說(shuō)，立訊的多次并購(gòu)都十分成功，對(duì)此王來(lái)春如此道：

“除了通過(guò)盡職調(diào)查能夠發(fā)現(xiàn)的各項(xiàng)問(wèn)題外，我們更注重去發(fā)現(xiàn)“看不見(jiàn)的東西”。

如果是我們想要的市場(chǎng)補(bǔ)充、客戶(hù)補(bǔ)充、產(chǎn)品補(bǔ)充、技術(shù)補(bǔ)充，我們會(huì)主動(dòng)出擊。

可能會(huì)有一些公認(rèn)很好的標(biāo)的，但是它背后存在的問(wèn)題點(diǎn)可能不是公司目前能夠解決的，我們會(huì)謹(jǐn)慎。合適自己的才是最好的，關(guān)鍵是看匹配度?！?/p>

但在版圖擴(kuò)張的同時(shí)，立訊對(duì)于蘋(píng)果的依賴(lài)也越來(lái)越重。

從2018年開(kāi)始到2020年，立訊精密的銷(xiāo)售毛利率就已經(jīng)開(kāi)始緩慢下降，2021年更是下降了5.81%，幅度較大，詳細(xì)來(lái)看，主要是公司出口的消費(fèi)電子產(chǎn)品銷(xiāo)售毛利率大幅下降，畢竟蘋(píng)果的錢(qián)不是那么好掙的。

在主營(yíng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)乏力之際，王來(lái)春開(kāi)始尋找公司的第二增長(zhǎng)曲線。

離不開(kāi)的

新能源車(chē)作為當(dāng)前的熱門(mén)行業(yè)，外來(lái)者絡(luò)繹不絕。

2022年2月11日，立訊精密發(fā)布公告與奇瑞新能源共同組建合資公司，專(zhuān)業(yè)從事新能源汽車(chē)的整車(chē)研發(fā)及制造。

看著像是立訊聞風(fēng)而來(lái)，但其實(shí)早在2007年，立訊就已經(jīng)在汽車(chē)領(lǐng)域有所動(dòng)作了。

立訊在2007年著手開(kāi)始汽車(chē)連接器的研發(fā)，隨后得到國(guó)際Tier1龍頭廠商德?tīng)柛elphi的認(rèn)可，2009年通過(guò)德?tīng)柛ｍ樌麑?dǎo)入定點(diǎn)項(xiàng)目，產(chǎn)品應(yīng)用在車(chē)載娛樂(lè)系統(tǒng)上，主要包括USB、RCA音頻連接器等。

后續(xù)又收購(gòu)了福建源光電裝、德國(guó)Suk，最重要的是2018年通過(guò)體外關(guān)聯(lián)公司收購(gòu)了國(guó)際汽車(chē)零部件四大Tier1巨頭之一的采埃孚下屬公司，這是立訊精密在汽車(chē)零部件戰(zhàn)略中的關(guān)鍵一步。

需要強(qiáng)調(diào)的是，立訊精密在汽車(chē)領(lǐng)域的發(fā)展路徑是整車(chē)ODM模式，最后成長(zhǎng)為業(yè)內(nèi)領(lǐng)先的Tier1(車(chē)廠一級(jí)供應(yīng)商)廠商。

目前來(lái)看，立訊精密在汽車(chē)連接器及線束方面已構(gòu)建起豐富且完備的產(chǎn)品矩陣，但汽車(chē)零部件的經(jīng)驗(yàn)，并不能直接套用在整車(chē)上，立訊精密的“造車(chē)之路”前途還未可知。

去年5月的公司股東大會(huì)上，王來(lái)春提出：“公司目標(biāo)是在三個(gè)五年內(nèi)，Tier1業(yè)務(wù)能進(jìn)入全球前十。”

但隱憂也隨之而來(lái)，造車(chē)無(wú)疑是一件“燒錢(qián)”的業(yè)務(wù)，截至2022年三季度，立訊精密的資本支出已超100億，這對(duì)于立訊的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)說(shuō)更是雪上加霜。

雖然立訊精密也就此作出回應(yīng)，表示公司預(yù)期全年資本支出是100-120億元，主要是為明年部分產(chǎn)品需求的持續(xù)增長(zhǎng)做相應(yīng)的準(zhǔn)備。

也這樣的解釋對(duì)于財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)不太好看的立訊來(lái)說(shuō)有些單薄，很難不對(duì)立訊造車(chē)的未來(lái)打一個(gè)問(wèn)號(hào)。

在今年4月28日的調(diào)研會(huì)議中，面對(duì)“新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)以及公司汽車(chē)產(chǎn)品出海口未來(lái)1-2年的展望及規(guī)劃如何？”的提問(wèn)，王來(lái)春解答道：“對(duì)于我國(guó)汽車(chē)產(chǎn)業(yè)，我認(rèn)為將會(huì)有兩點(diǎn)變化。

其一，隨著自主品牌汽車(chē)的逐步發(fā)展及品牌影響力的逐步擴(kuò)大，相信更多的消費(fèi)者傾向于選擇支持國(guó)貨。

其二，自主品牌借助我國(guó)一帶一路戰(zhàn)略的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)加強(qiáng)海外市場(chǎng)的拓展，在市占率方面將迎來(lái)更大突破，這二者對(duì)于長(zhǎng)期服務(wù)車(chē)企的Tier1廠商而言，都會(huì)是一個(gè)很好的機(jī)會(huì)。

目前，公司在多個(gè)國(guó)家均有配套產(chǎn)能就近服務(wù)客戶(hù)，但從基礎(chǔ)設(shè)施和當(dāng)?shù)卣猩陶呱显u(píng)估，越南更具優(yōu)勢(shì)。

我認(rèn)為，現(xiàn)在公司在汽車(chē)業(yè)務(wù)上并不是在等待商業(yè)機(jī)會(huì)，而是在等待團(tuán)隊(duì)的成長(zhǎng)，因?yàn)槠?chē)的Tier1團(tuán)隊(duì)培育與消費(fèi)電子不同，無(wú)論是技術(shù)的儲(chǔ)備還是人員的培養(yǎng)，周期會(huì)更長(zhǎng)，但只有這樣才能更好地鑄就在產(chǎn)品及業(yè)務(wù)上的護(hù)城河。”

此外，王來(lái)春對(duì)于Tier1項(xiàng)目的成長(zhǎng)空間也做出了回應(yīng)：“從業(yè)務(wù)模式上而言，新產(chǎn)品、新項(xiàng)目的落地速度主要取決于不同客戶(hù)對(duì)于產(chǎn)品需求的緊迫性。

現(xiàn)階段來(lái)說(shuō)，我們會(huì)著重思考手里掌握多少資源，如何更好地分配這些資源，從而在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中取得占位優(yōu)勢(shì)以及與之相匹配的收益，因此我們更希望將有限的資源分配給海外及國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的客戶(hù)群體，以此給汽車(chē)業(yè)務(wù)帶來(lái)新的增量空間?！?/p>

在逆境中“綻放”

未來(lái)有點(diǎn)遙遠(yuǎn)，但至少我們可以從短期成績(jī)單中窺得一二。

據(jù)4月28日立訊精密公布的年報(bào)與一季報(bào)來(lái)看，有很多亮點(diǎn)值得期待。

首先，分行業(yè)來(lái)看。

2022年立訊消費(fèi)電子營(yíng)收穩(wěn)步增長(zhǎng)至1797億元，漲幅達(dá)33.44%，但營(yíng)業(yè)收入比重有所下降，主營(yíng)業(yè)務(wù)有所傾斜。

年報(bào)中還有一個(gè)亮點(diǎn)，通訊業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收128億元，增速高達(dá)292.55%。

立訊從 2012年通過(guò)收購(gòu)科爾通實(shí)業(yè)開(kāi)始，就已經(jīng)通過(guò)華為切入了通訊市場(chǎng)。并在2021年收購(gòu)，進(jìn)一步完善了通信業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局。

目前，立訊通訊領(lǐng)域產(chǎn)品主要包括基站天線、濾波器以及整機(jī)、高速連接、光連接等等。

同時(shí)，立訊也在積極拓寬產(chǎn)品覆蓋，增加了熱管理和工業(yè)連接等產(chǎn)品系列，加碼服務(wù)器整機(jī)組裝業(yè)務(wù)，向數(shù)據(jù)與通信的多品類(lèi)綜合解決方案供應(yīng)商邁進(jìn)。

截止2022年，通訊板塊也算是“靜待花開(kāi)”了。

此外，電腦與汽車(chē)業(yè)務(wù)也都保持了較高增速，分別為43.57%、48.44%。

對(duì)于汽車(chē)板塊，立訊在今年年初的調(diào)研會(huì)議中就表達(dá)了對(duì)未來(lái)的期許：“汽車(chē)電子未來(lái)5年的成長(zhǎng)幅度是幾大板塊中最大的，第二是通訊板塊，第三是消費(fèi)電子板塊。

因?yàn)橄M(fèi)電子目前來(lái)講營(yíng)收占比較高，所以增速相對(duì)來(lái)講會(huì)不及前面兩大業(yè)務(wù)板塊?！?/p>

在5月4日的業(yè)績(jī)交流會(huì)中，王來(lái)春解釋道：“消費(fèi)電子的景氣度相較于今年1、2月，3、4月份有好轉(zhuǎn)，但歐美的通漲仍然比較嚴(yán)重，是否持續(xù)改善還需要繼續(xù)觀察。”

對(duì)于投資者所關(guān)心的“造車(chē)燒錢(qián)”這件事情，從年報(bào)來(lái)看，可以“小松一口氣”，在諸多同行陷入應(yīng)收帳款高企、壞賬頻出之下，現(xiàn)金流達(dá)到127億元，同比上漲74.72%。

此外，近三年立訊累計(jì)研發(fā)投入 208.34 億元,其中2022年84.47 億元；在研發(fā)成果方面，公司累計(jì)擁有發(fā)明專(zhuān)利4526件，較2021年末增長(zhǎng)46.47%。

從各項(xiàng)數(shù)據(jù)來(lái)看，的確印證了王來(lái)春在去年10月調(diào)研會(huì)中所述“公司對(duì)現(xiàn)金流量表及相關(guān)指標(biāo)均有明顯的改善預(yù)期”。

進(jìn)入2023年以后，立訊精密在夯實(shí)了企業(yè)基本面的前提下，還精修了企業(yè)內(nèi)功。

據(jù)立訊精密2023年一季報(bào)顯示，因內(nèi)部費(fèi)用管控優(yōu)化，公司銷(xiāo)售費(fèi)用1.93億元，同比下降9.29%。

同時(shí)，立訊精密去庫(kù)存效應(yīng)明顯，一季度公司存貨資產(chǎn)賬面價(jià)值295.46億元，同比下降20.92%，庫(kù)存壓力出現(xiàn)邊際改善。

在2月的調(diào)研紀(jì)要中對(duì)于資本支出與融資計(jì)劃的問(wèn)題，立訊也做了進(jìn)一步解釋?zhuān)骸案鶕?jù)目前團(tuán)隊(duì)在汽車(chē)電子及通信等長(zhǎng)周期領(lǐng)域上的發(fā)展來(lái)看，我們是走在正確的路線，因此近期不考慮特別設(shè)置投資上限?！?/p>

與公司一季報(bào)共同發(fā)布的還有公司半年報(bào)的預(yù)告。

這份2023年半年度業(yè)績(jī)預(yù)告，也算是給廣大投資者們打了一劑強(qiáng)心針，像立訊這樣一個(gè)“賣(mài)鏟子”的企業(yè)，未來(lái)還有更廣闊的前景。

正如王來(lái)春在年初的交流會(huì)中說(shuō)：“在一些細(xì)分領(lǐng)域立訊之所以能夠走得更快更遠(yuǎn)，不是因?yàn)槲覀兲熨x異稟，而是我們比過(guò)去更努力、比同業(yè)更進(jìn)取，我們從來(lái)不躺平! ”

立訊精密發(fā)展到今天，除了蘋(píng)果的光環(huán)，其實(shí)我們還應(yīng)該去看光環(huán)后的東西。

如果只是簡(jiǎn)單的代工，立訊精密未必可以走到今天。

早在2017年12月，CEO庫(kù)克專(zhuān)門(mén)造訪了立訊精密位于昆山的工廠，并且發(fā)了一條微博，盛贊了立訊精密的工藝和文化。

他寫(xiě)道：“他們超一流的工廠將了不起的精良工藝和細(xì)思融入AirPods的制造，董事長(zhǎng)王來(lái)春女士打造了以人為本的卓越文化，我們很高興可以跟他們合作！”